Новини от оператора

Филипини – Окада Манила може да се „утвърди като водещ интегриран курорт“

Fitch Ratings вярва, че Okada Manila, филипинският интегриран курорт, собственост на базираната в Япония Universal Entertainment, може да се превърне в едно от водещите казина в Азия, като му присъди дългосрочен рейтинг на емитента в чуждестранна валута (IDR) от „B+“ с a Стабилна перспектива.

Операциите на масовия пазар започнаха в началото на 2017 г. и трябва да се възползват от доминиращия мащаб на казиното, с 500 маси и 3,000 слот машини след завършване, което го поставя пред местните конкуренти. IR генерира GGR от JPY41bn през първите девет месеца на 2018 г., а EBITDA стана положителна през 3Q18. Тенденцията остана положителна през октомври 2018 г., тъй като компанията отчете GGR от 17 милиарда йени и положителна EBITDA.

Fitch каза, че Universal има „силна пазарна позиция както в бизнеса с казина като оператор на Okada Manila, най-големият интегриран казино курорт (IR) в Развлекателния град на Манила, така и в японския бизнес с пачинко и пачислот, където управлява водещ пазар дял.'

Според Fitch казиното „има добър потенциал да се утвърди като водещ интегриран курорт (IR)“.

Той обясни, че рейтингът му е подкрепен от „умерен финансов риск и стабилна ликвидност“, но е ограничен от „скромния размер на Universal, фокуса върху едно място и риска при изпълнението на казино операциите поради липсата на опит в джънкета и високия ролкови бизнес линии.'

Fitch каза, че Universal „се сблъсква с насрещни ветрове в сегмента на пачинко и пачислот в светлината на дългосрочния спад на сектора“.

„Допълнително ограничение е корпоративното управление на UE на фона на продължаващия спор с неговия основател и бивш председател Казуо Окада“, предупреждава той.

Fitch каза: „Смятаме, че плановете за растеж на Universal за казино бизнеса са амбициозни и подложени на съществена несигурност. Okada Manila има добър потенциал да се утвърди като водещ IR в Entertainment City благодарение на своя мащаб и фокус върху висок клас. Нарастването е в ход и UE очаква да завърши строителството през 3Q19. Рискът по проекта е ограничен, дори след отчитане на потенциални закъснения и преразходи, тъй като по-голямата част от инвестицията е завършена.“

Fitch заяви, че очаква висок едноцифрен ръст на брутните приходи от игри (GGR) във Филипините в резултат на стабилна икономическа експанзия. Увеличаването на броя на международните туристи вероятно ще увеличи посещенията и спомагателните потоци от приходи в казината от висок клас. Като най-големият IR в Entertainment City, Okada Manila е в добра позиция да се възползва от тази положителна динамика.

В него се добавя: „Плановете за разширяване на бизнеса обаче силно зависят от растежа на джункетите и хай ролерите, област, в която Universal няма опит. Той не само ще се конкурира директно с утвърдени местни конкуренти като Solaire и City of Dreams, но и със силни и опитни съперници отвъд океана. В резултат на това има ограничена видимост на приходите и паричните потоци в тези подсегменти и по-голям риск действителното представяне да изостане от целите за растеж на UE.
„Според ръководството се оценяват редица проекти, но всяка значителна инвестиция извън настоящия обхват ще бъде извършена чрез партньорства“, се добавя в него. „Затова вярваме, че е малко вероятно ръководството да предприеме каквито и да било стъпки, които биха застрашили оперативния или финансов профил на компанията по отношение на брутния ливъридж, който считаме за по-полезна мярка за задлъжнялост от нетния дълг, тъй като казиното все още е във фаза на разширяване.“

Fitch вярва, че растежът на бизнеса с пачислот и пачинко ще бъде скромен и ще продължи да проявява нестабилност в близко бъдеще. „Ефективността в сегмента беше повлияна от регулаторни промени, които доведоха до скок в търсенето преди внедряването им през 2017 г.“, се обяснява в него. „Вътрешният пазар на пачинко и пачислот е в структурен упадък, но конкурентната технология на Universal и водещият пазарен дял трябва да помогнат на сегмента да се възстанови и да постигне стабилен, макар и нисък растеж и да демонстрира стабилна рентабилност, подкрепена от търсенето на заместители. Очакваме обаче сегментните маржове да останат под историческите средни стойности с оглед на натиска върху приходите на операторите на пачинко зали в резултат на намаляващия брой играчи и по-строгите регулации. Освен това има ограничена видимост относно времето и степента на това възстановяване.“

Той също така предупреди за несигурност, дължаща се на политическите лидери на Филипините. „Последните събития като публичната критика на президента Родриго Дутерте към хазарта добавят елемент на несигурност и могат да доведат до регулаторни промени“, каза той. „Въпреки това Fitch не очаква подобни потенциални промени да бъдат материално вредни за сектора на казината.“